ما هو المقصود بـ “البيع على المكشوف”؟

البيع على المكشوف في الأسهم، أو البيع على المكشوف، هو استراتيجية تداول يراهن فيها المتداول على أن سعر السهم سينخفض ​​ويحقق ربحًا نتيجة لهذا الرهان، غالبًا ما تُستخدم الاستراتيجية في بيع الأسهم على المكشوف، على الرغم من إمكانية استخدامها أيضًا مع السندات والعملات.

عندما يقوم المتداول ببيع شركة ما، فإنه يراهن على أن سعر السهم سينخفض ​​في المستقبل بسبب عوامل مختلفة، مثل استراتيجية العمل المعيبة أو البيانات المالية المتضخمة، إذا حدث الانخفاض المتوقع في السعر، فإن المتداول يكسب المال، على العكس من ذلك، سيتكبد المتداول خسائر إذا لم يتحقق الحدث المتوقع.

إذا نجحت باختصار، فقد تحقق عوائد تنمو بشكل كبير، ومع ذلك، إذا كان البيع سيئ الحظ في صفقة ما، فقد يتكبدون خسائر فادحة، نظرًا لأن البيع على المكشوف يُعطل الأسواق وأسعار الأمان، يُنظر إليه على أنه مشكلة، عدة مرات، تم حظر استخدامه في الأسواق المالية.

زعم كل من المستثمرين النشطين والبائعين على المكشوف، في السنوات الأخيرة، أن ظهور منتجات الاستثمار السلبي مثل صناديق الاستثمار المتداولة هو السبب وراء تراجع شعبية البيع على المكشوف.

كيف يكون البيع للسهم الواحد ؟

يحدث البيع على المكشوف عندما يقترض المستثمر سهمًا من وسيط أو متداول لبيعه لاحقًا في السوق المفتوحة.

يحصل المقرضون على عائدات الصفقة، في هذا السيناريو، يتوقع المتداول انخفاضًا مستقبليًا في سعر الشركة ويعيد شراء الأسهم بسعر أقل قبل إعادة عدد الأسهم المقترضة إلى الوسيط الوسيط وجني الأرباح.

لا يوجد حد للمدة التي قد يبقى فيها المتداول بائع في الأسهم، بعد ذلك، يكون لدى وسيط – متداول القروض السلطة القانونية لـ “استدعاء” السهم أو المطالبة بإعادته.

في مثل هذه الحالة، يجب على المتداول إعادة الأسهم عن طريق إعادة شرائها بسعر السوق، أخيرًا، البيع المكشوف هو نوع من البيع على المكشوف حيث يقوم المستثمر ببيع الأسهم دون اقتراضها مسبقًا.

بعد الانهيار الاقتصادي في عام 2008، تم حظره، دعنا نستخدم السيناريو التالي مع البيع على المكشوف كتوضيح، يتم بيع أسهم شركة ABC الآن مقابل 100 دولار أمريكي للسهم في السوق المفتوحة، يراهن جو على أن سعر سهم الشركة سينخفض ​​إلى 50 دولارًا عن طريق بيع الأسهم على المكشوف، اقترض مائة سهم من أسهم ABC من سمسار الأوراق المالية الخاص به ثم يبيعها في السوق المفتوحة مقابل عشرة آلاف دولار.

تكشف سجلات ABC عن خطأ محاسبي كبير بعد ثلاثة أشهر من رهان جو، وانخفض سعر السهم إلى 50 دولارًا، بمجرد أن يبيع Joe مركزه البيعي، يستخدم ربحًا قدره 5000 دولار لشراء 100 سهم من ABC مقابل 5000 دولار لكل سهم وإعادتها إلى الوسيط الخاص به.

ومع ذلك، إذا ارتفع سعر سهم ABC، ​​فقد تضخمت خسائر Joe، دعنا نتظاهر أنه في العامين التاليين، ارتفع سعر سهم ABC إلى 200 دولار، وعند هذه النقطة يطلب المتداول استعادة الأسهم، بالسعر الحالي، سيحتاج Joe إلى خفض 20.000 دولار لشراء 100 سهم من ABC.

نتيجة لذلك، يخسر 10000 دولار من أمواله الخاصة، البيع على المكشوف مفيد للمتداولين بأكثر من مجرد كسب المال، إنه يحمي مركز الأسهم الشرائية من الخسائر المحتملة.

قد يحمي Joe، وهو مشتري ABC ، نفسه من انخفاض القيمة عن طريق بيع الأوراق المالية بملف تعريف مخاطر مماثل أو متطابق، لذلك فهو يقوم بالتحوط من رهاناته في هذه الحالة.

هذا هو الحساب المالي وراء البيع على المكشوف في الأسهم.

إذا أراد البائع على المكشوف تمويل نفقات تداولاته، فيجب عليه فتح حساب هامش في الوساطة الخاصة به، تحدد اللائحة T الصادرة عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي متطلبات الهامش بنسبة 50٪ من المعاملة، لكن NYSE تحددها بنسبة 30٪ من القيمة السوقية في وقت الصفقة.

وهي غير ملزمة باستخدام المُقرض أو أسهمها لتأمين الأسهم المُقرضة، يجوز للمقرضين اقتراضها (بموافقة المقترض) من محفظة الأوراق المالية لعميل آخر، غالبًا ما يرغب المقرضون في وضع أرباح بيع الأسهم الأولية وغيرها من الأوراق المالية معهم.

متطلبات الضمانات القياسية لقرض تداولي (المعروف أيضًا باسم “قرض تمويل التداولات”) هي 102 بالمائة من إجمالي سعر الصفقة، بالإضافة إلى ذلك، فإن القرض “علامة على السوق”، مما يعني أن قيمته تتقلب مع قيمة الأوراق المالية الأساسية في كل يوم تداول.

إذا ارتفعت قيمة الضمان، فستكون هناك حاجة إلى مزيد من الضمانات، يتم استثمار الضمان لكسب فائدة بأسعار السوق، مع خصم جزء من العائدات للمقترض بنسبة متفق عليها.

الفرق بين هذين السعرين هو رسوم المقرض.

خطفات ضيقة وسريعة.

يشير مصطلح “الضغط البيعي” إلى الموقف الذي يشتري فيه المتداول كتلة ضخمة من الأسهم لإغلاق مركز بيعي، قد تحدث زيادة وجيزة في سعر الورقة المالية من الطلب الوهمي الذي يخلقه الاستحواذ لسهم الشركة التي يتم شراؤها.

يحدث “ضغط بيعي” عندما يرتفع سعر الورقة المالية لفترة قصيرة على الرغم من عدم حدوث تغيير في القيمة الأساسية للأوراق المالية.

في عام 2008، شهد العالم أكثر الأزمات القصيرة شهرة في تاريخ السوق، في مارس 2007، سيطرت ولاية ساكسونيا السفلى الألمانية على 20٪ من شركة فولكس فاجن، وكانت شركة بورش الألمانية لصناعة السيارات تمتلك حوالي 31٪، صنعت بورش سياراتها في مصانع فولكس فاجن بينما صرحت علانية أنها لا تخطط للاستحواذ على الشركة.

تم بيع ما يقرب من 13 ٪ من إجمالي الأسهم المدرجة في فولكس فاجن من قبل صناديق التحوط والمضاربين عندما حدثت الأزمة المالية لعام 2008، انخفض سعر سهمها بعد الإعلان، في أكتوبر من ذلك العام، كشفت بورش للمساهمين أن صانع السيارات سيطر على حوالي 74 ٪ من الأعمال عبر الحيازات المباشرة وخيارات شراء الأسهم.

في حالة نجاح فولكس فاجن، فإن صناديق التحوط التي راهنت ضدها قلقة لأنها ستواجه صعوبة في تغطية ممتلكاتها البيعية، امتلكت ساكسونيا السفلى وبورشه أكثر من 90 في المائة من الشركة، ولم يكن أي منهما مهتمًا بالبيع.

مع هذا الطلب المرتفع على أسهم الشركة، قفز سعر سهم فولكس فاجن من 200 يورو إلى 1005 يورو في أيام قليلة فقط، دعا خبير مناورة بورش “أم كل الضغوط البيعية”، وحمل صانع السيارات للحظات لقب الشركة الأكثر قيمة في العالم.

تأثير البيع على المكشوف في سوق الأسهم.

من الضروري أن تضع في اعتبارك أن البيع على المكشوف هو محاولة مضاربة للغاية، نتيجة لذلك، فإن رد فعل السوق معقد، يحدد الحجم والقصير مقدار الضرر الذي قد يلحق بقدرة الأسواق على إيجاد الأسعار عبر العرض والطلب.

تقلبات الأسعار السلبية، وزيادة التقلبات، وهروب المستثمرين من الأصل الذي يتم بيعه على المكشوف، كلها أشياء تُعزى إلى البيع على المكشوف، وفقًا لمنتقديها، على سبيل المثال، ألقت الحكومة الماليزية باللوم على الملياردير جورج سوروس في الأزمة المالية الآسيوية عام 1997 بقولها إن بيعه على المكشوف لعملة البات التايلاندي يشكل “مضاربات ضخمة على العملات”.

تُعزى أزمتا سوق الأسهم في عامي 1929 و 1987 إلى البيع على المكشوف، في سبتمبر 2008، خلال الأزمة المالية، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات وقفاً طارئاً للبيع على المكشوف، ومع ذلك، فإن المستثمرين والشركات الناشطين هم من بين أكثر المؤيدين صراحةً للبيع على المكشوف.

قال مدير صندوق التحوط الملياردير ورئيس شركة الاستثمار Baupost Seth Klarman إن البيع على المكشوف ضروري لمكافحة الأسواق الصاعدة، بالإضافة إلى ذلك، قال وارن بافيت إن البيع على المكشوف مفيد لأنه قد يكشف عن مخالفات محاسبية واحتيال في البيانات المالية للشركة.

وفقًا لدراسة نشرها الاتحاد العالمي للبورصات، تعاني أسواق الأسهم عندما يتم حظر البيع على المكشوف بسبب الانخفاض الناتج في “السيولة” و “عدم كفاءة الأسعار” و “اكتشاف الأسعار”.

ومع ذلك، فإن الزيادة في الاستثمار السلبي في السنوات الأخيرة قد خففت من تأثير البيع على المكشوف على الأسواق المالية، بالإضافة إلى ذلك، فإن المستثمرين المؤسسيين الكبار مثل صناديق التقاعد والأوقاف هم من أصحاب الأسهم على المدى الطويل، وبالتالي فهم قلقون من البائعين على المكشوف.

توفر الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) وأدوات الاستثمار السلبي المماثلة للمستثمرين أمان العوائد المحددة وتقليل المخاطر، بالإضافة إلى ذلك، فقد جمعت حصصًا كبيرة في العديد من الشركات للحد من تأثير المستثمرين الناشطين والباعة على المكشوف على أسعار أسهمهم.

استمع إلى المحترفين.

شكرًا لانضمامك إلينا لما نأمل أن يكون نظرة إعلامية حول البيع على المكشوف.

تحدث إلى خبير مالي في لبنان، السلطة الفلسطينية، إذا كنت بحاجة إلى مزيد من المساعدة.

إذا كنت متواجدًا حاليًا خارج المواقع التي نخدمها، فيرجى زيارة موقع المستشار المالي الخاص بنا.

ما تحتاج لمعرفته حول البيع على المكشوف.

ما هو البيع على المكشوف بالضبط؟

البيع على المكشوف في الأسهم، أو البيع على المكشوف، هو استراتيجية تداول يراهن فيها المتداول على أن سعر السهم سينخفض ​​ويحقق ربحًا نتيجة لهذا الرهان.

بيع الأسهم على المكشوف: كيف تفعل ذلك؟

عندما يقوم المتداول “ببيع” الأسهم، فإنه يقترض الأسهم من وسيط أو متداول ثم يبيعها في السوق، يحصل المقرضون على عائدات الصفقة، إذا انخفض سعر السهم في المستقبل، فيجوز للمتداول إعادة شراء الأسهم وإعادتها إلى الوسيط، متداول بخصم، مما يجعل الفرق في جيبه.

لماذا البيع على المكشوف شائع جدًا بين المتداولين؟

من المهم ملاحظة أن البيع على المكشوف يوفر أيضًا أسبابًا إضافية للمتداولين، أولاً، يحمي مركز الأسهم الشرائية من الخسائر المحتملة.

عند البيع على المكشوف، ما مقدار الهامش الذي تحتاجه؟

على عكس متطلبات الهامش في بورصة نيويورك والتي تبلغ 30٪ من القيمة السوقية في وقت المعاملة، تحدد لائحة مجلس الاحتياطي الفيدرالي T متطلبات الهامش على أنها 50٪ من الصفقة.

هل يمكننا الحديث عن تأثير البيع على المكشوف في السوق؟

من الضروري أن تضع في اعتبارك أن البيع على المكشوف هو محاولة مضاربة للغاية، نتيجة لذلك، فإن رد فعل السوق معقد، قد تزيد الخسائر حسب الحجم والهبوط، يجادل أولئك الذين يعارضون البيع على المكشوف بأنه يزيد من سرعة وحجم انخفاض الأسعار، ويزيد من التقلبات، ويدفع المستثمرين بعيدًا عن الأصول المختارة على المكشوف.