استثمار النمو مقابل استثمار القيمة – ما هي استراتيجية الاستثمار الأفضل على المدى الطويل؟

يعتبر كل من استثمار النمو والاستثمار في القيمة استراتيجيات استثمار قياسية، ومع ذلك لا يمكن أن يكونا مختلفين عن بعضهما البعض، تم إثبات قيمة التعرض لمخزونات النمو من خلال إدخال شركات مبتكرة جديدة على مدار العقدين الماضيين.

في غضون ذلك، أظهرت الانخفاضات الحادة في أسعار الأسهم التي حدثت في عامي 2000 و 2008 أن الشركات ذات القيمة قد تلعب دورًا أساسيًا في محفظة استثمارية متنوعة، سنقارن ونقارن بين الاستثمار في القيمة والاستثمار في النمو، بالإضافة إلى استكشاف مزايا وعيوب كل من تقنيات اختيار الأسهم هذه في هذه المقالة.

ما المقصود بالضبط بـ “استثمار النمو”؟

استثمار النمو هو استراتيجية تركز على شراء أسهم الشركات التي لديها إمكانات عالية لتحقيق نمو سريع في الأرباح ومضاعفة، تعتبر الأرباح والتوقعات للأرباح المستقبلية للشركة عاملين يؤثران على سعر سهم الشركة، إذا توسعت أرباح الشركة بمعدل سريع على مدار فترة تتراوح من ثلاث إلى خمس سنوات، فإن سعر السهم الذي بدا باهظًا عند طرح الشركة للاكتتاب العام قد ينتهي به الأمر إلى أن يبدو غير مكلف نسبيًا في وقت لاحق، عندما تتوسع أرباح الشركات بنسبة 25% على الأقل سنويًا، تتحسن قيم أسهمها بمعدل سريع.

يبحث المستثمرون الذين يركزون على النمو عن الخصائص في الشركة التي تشير إلى أنها ستكون قادرة على زيادة الأرباح، للبدء، هناك علاقة بين توسع السوق وزيادة الإيرادات، ثانيًا، ستؤدي زيادة حصة الشركة في السوق وموقعها الريادي في صناعتها إلى زيادة نمو الإيرادات للشركة، تتأثر قدرة الشركة على تعزيز أرباحها أيضًا بالهوامش.

ستؤدي القدرة على إبقاء الأسعار كما هي أو رفعها إلى تحسين هوامش الربح أو، على الأقل، هوامش ثابتة، إذا كانت الشركة قادرة على خفض نفقاتها أو توسيع نفقاتها بمعدل أبطأ من دخلها، فإن هوامشها سترتفع، دائمًا ما يكون سعر أسهم النمو أعلى من سعر السوق الإجمالي، هذا جيد طالما أن الشركة يمكنها الحفاظ على مستواها الحالي من الربحية لفترة كافية من الوقت، من ناحية أخرى، ستتعرض الأسهم عالية القيمة للضغط إذا تباطأ النمو بسرعة أكبر من المتوقع.

غالبًا ما يتم الاستثمار في أرباح الأسهم مع الشركات الأكثر رسوخًا ونجاحًا، ومع ذلك، لا تزال هناك بعض الشركات النامية التي تدفع أرباحًا، وقد يرتفع العائد على هذه الأرباح بسرعة معقولة، يتعلق الاستثمار في نمو الأرباح باكتشاف الشركات التي لديها القدرة على زيادة عائد توزيعات الأرباح بمقدار كافٍ لتقديم عائد مرتفع على الاستثمار الأولي الذي تم إجراؤه في الشركة.

ما الذي يعنيه “استثمار القيمة” بالضبط؟

يضع المستثمرون أموالهم في الشركات التي يشعرون أنها تبيعها بأقل مما يستحقونه حقًا، كما يوضح سجل إنجازات وارن بافيت، فإن هذه الأسهم لديها القدرة على توفير عوائد ممتازة على مدار أفق استثماري طويل.

يمكن للمستثمرين إنشاء هامش أمان لأنفسهم عن طريق شراء أسهم الشركة بأسعار أقل من “قيمتها الحقيقية”، عندما يكون السهم منتشرًا على نطاق واسع، ويستمر سعره في الارتفاع، غالبًا ما يركز المستثمرون على آفاق الشركة للمضي قدمًا، إذا أصبح من الواضح أن سعر السهم يبتعد عن الكثير من النمو، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاضات كبيرة، عند النظر إلى الأشياء من منظور آخر، إذا كانت الشركة تبيع بالفعل بسعر مخفض، فإن الانتكاسات الصغيرة لا ينبغي أن يكون لها تأثير كبير على سعر السهم.

الاستثمار مع التركيز على البيئة والاجتماعية والحوكمة (ESG)، وكذلك الاستثمار مع العوامل، هما طريقتان حديثتان للاستثمار ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالاستثمار في القيمة، يأخذ مستثمرو ESG في الاعتبار كيف تؤثر العوامل المتعلقة بالبيئة والمجتمع والحوكمة على قيمة أسهم الشركة على المدى الطويل، مع الأخذ في الاعتبار الجوانب الأساسية للشركة التي من المعروف أنها تؤدي إلى أداء متفوق على المدى الطويل للسهم هو التركيز على عامل الاستثمار.

عند استخدام استراتيجية استثمار القيمة، فإن المستثمرين الذين يبحثون عن أسهم رخيصة الثمن سوف يأخذون بعين الاعتبار قيمة الأصول التي تحتفظ بها الشركة، في معظم الحالات، سينظرون في نسبة السعر إلى الدفتر، بالإضافة إلى نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر، بالإضافة إلى ذلك، سوف يفكرون في العائد على حقوق الملكية، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية، وقدرة الشركة على دفع أرباح الأسهم.

الفروق الأساسية بين أسهم النمو مقابل الأسهم القيمة

إن العثور على شركات قادرة على زيادة مستويات إيراداتها وأرباحها بشكل مستدام عامًا بعد عام أمر لا بد منه للاستثمار في النمو، في معظم الحالات، ستكون شركات تعمل في الأسواق الناشئة ورائدة في فئات المنتجات المبتكرة، غالبًا ما تكون مجالات التكنولوجيا والمنتجات والخدمات الاستهلاكية هي المكان الذي قد يجد فيه المرء أكبر تركيز لمؤسسات النمو، حتى في حين أن معدل نمو الأرباح هو العامل الوحيد الأكثر أهمية في تحديد قيمة الأعمال التجارية، فإن الاستثمار في النمو غالبًا ما يهتم بالسرد الذي يحيط بالمنظمة، يمكن استخدام الأرباح الفعلية لحساب القيمة، ولكن يتم تحديد أسعار الأسهم من خلال الأرباح المتوقعة بدلاً من ذلك.

عندما يتجنب المستثمرون شراء أسهم الشركات الجيدة، أو عندما يبالغ السوق في رد فعلهم على المعلومات السلبية، يتم تداول هذه الأسهم بسعر مخفض، قد يحدث هذا نتيجة للمناخ الاقتصادي غير المواتي أو الصعوبات الخاصة بالشركة، الشركات التي تعتبر دورية، أو تلك التي فقدت حظوة مع المستثمرين هي أكثر أنواع الشركات شيوعًا التي تصدر أسهمًا ذات قيمة، غالبًا ما يعتبرها الجمهور أعمالًا مملة.

ببساطة؛ لأن الشركة تتداول الآن بسعر “رخيص” لا يعني أن السعر سوف يرتد في النهاية، يجب بيع السهم بخصم على أصوله أو بخصم من الأرباح التي من المحتمل أن تتحقق في المستقبل حتى يتم اعتباره استثمارًا ذا قيمة قوية، لكي يتم اعتبار المؤسسة استثمارًا ذا قيمة صلبة، يجب أن تكون إما مربحة أو لها أصول ذات قيمة مادية، قد يستلزم فتح القيمة في الشركة إعادة هيكلة العمل أو بيع الأصول في بعض الحالات، غالبًا ما يفكر مستثمرو القيمة في سيناريوهات التحول وكذلك الشركات التي هي في طور إعادة الهيكلة.

أمثلة على أسهم النمو والقيمة في السوق

Apple و Google و Amazon و Netflix هي بعض الأمثلة على الشركات المعروفة التي حققت معدلات نمو هائلة خلال العقدين الماضيين، Apple و Google هما مثالان على الشركات التي زادت من ربحيتها مع زيادة مبيعاتها أيضًا، على الرغم من تحقيق قدر ضئيل من الأرباح، فقد شهد كل من Amazon و Netflix ارتفاعًا هائلاً في الأسعار نتيجة لدخلهما المتنامي بسرعة، خضع كل من هذه الأسهم لعدد من التخفيضات الكبيرة في الأسعار كنتيجة مباشرة لهوامش ربحها الضعيفة.

تعتبر Tesla مثالاً ممتازًا للسهم الذي تحركه المشاعر أكثر من الأساسيات الأساسية، لهذا السبب، كان هناك قدر كبير من التقلبات على مدار السنوات العديدة الماضية، في الآونة الأخيرة، كانت أسهم النمو الأكثر إثارة للإعجاب هي تلك الموجودة في صناعات الأجهزة والبرامج، بما في ذلك CRM و Shopify للبرامج و Nvidia و Broadcom للأجهزة.

خلال السنوات العشر الماضية، حققت الاستثمارات في التكنولوجيا الصينية والأعمال الإعلامية بعضًا من أعلى العائدات، وشهدت بعضًا من أسرع معدلات النمو، استفادت شركات مثل Tencent و Alibaba و Baidu من التطور الاقتصادي السريع الذي حدث في الصين، فضلاً عن الصعوبة التي واجهتها الشركات متعددة الجنسيات الأخرى في اقتحام السوق الصينية، هذه هي أسهم التكنولوجيا التي، بالإضافة إلى ذلك، مثل منافسيها في الولايات المتحدة، نشطة في الذكاء الاصطناعي وغيرها من التقنيات الإبداعية عالية النمو.

Coca-Cola هي شركة ثبت أنها استثمار ممتاز للغاية على المدى الطويل، ويتم استخدامها كمثال هنا، سيصل سعر أسهمها في النهاية إلى قيمة مرغوبة كل بضع سنوات، من ناحية أخرى، تمتلك الشركة أساسيات ممتازة على المدى الطويل، والتي ستساهم في نمو أرباح ثابت بمرور الوقت.

AT&T و Johnson & Johnson و Procter & Gamble هي أمثلة على الأسهم ذات القيمة الكبيرة التي كان أداؤها جيدًا خلال العقد الماضي، على الرغم من أن أسهم Apple يُنظر إليها بشكل أفضل على أنها أسهم نمو، إلا أن سعر الشركة كان جذابًا على مدار السنوات العديدة الماضية، تُعرف أيضًا باسم شركة النمو في الماضي، يتم تضمين IBM الآن في محافظ الاستثمار ذات القيمة، تعد Intel و Cisco شركتين ذائعتان في القيمة في صناعة تكنولوجيا المعلومات.

تعتبر أسهم الشركات التي تقدم خدمات التأمين والرعاية الصحية من بين الأسهم الأكثر ثباتًا، قد يكون نموهم أكثر إثارة للإعجاب، ولهذا السبب يتم تجاهلهم في بعض الأحيان، لكنهم يوفرون أرباحًا قوية ومتسقة، إذا حصلت على صفقة جيدة معهم، فإن لديهم القدرة على التفوق في الأداء على السوق من حيث العائدات لسنوات عديدة، بالإضافة إلى الأسهم التي تعتبر استثمارات موثوقة طويلة الأجل، فإن شركة Berkshire Hathaway أيضًا معرضة لقطاع التأمين.

أسهم القيمة هي تصنيف تستخدمه عادة المؤسسات المالية مثل JP Morgan و Citigroup، غالبًا ما يتداولون بأسعار معقولة، لكنهم قد يكونون معرضين للخطر بشكل خاص خلال أزمة مالية حادة مثل تلك التي حدثت في عام 2008.

إحدى الصناعات ذات الأداء الأسوأ على مدار العقد الماضي كانت شركات البيع بالتجزئة التقليدية في الشوارع الرئيسية، على الرغم من حقيقة أن العديد من هذه الشركات يبدو أنها في حالة انخفاض نهائي، لا يزال المستثمرون ذوو القيمة يرون إمكانات في بعض مواقع البيع بالتجزئة، مستوى المخاطر المرتبط بهذه الأنواع من المشاريع التحويلية أعلى منه مع الأشكال الأخرى من الاستثمارات.

مزايا وعيوب استثمار النمو

استراتيجية الاستثمار من أجل النمو طويل الأجل لديها القدرة على تقديم نتائج باهرة، قد يتم تخصيص رأس المال على أساس مستمر في الأسهم التي توفر أهم إمكانات النمو، من حيث المبدأ، هذه هي الطريقة الأكثر فعالية لتخصيص الأموال المتاحة، في الواقع، يعتمد تحقيق النجاح على التنفيذ في اللحظة المثلى.

ليس من غير المألوف أن تنتهي أسهم النمو في فقاعة، هذا يحمل في طياته إمكانية كل من الفوائد والمخاطر، عندما تستثمر في شركة قبل ظهور الفقاعة، يكون لديك الفرصة لركوب الزخم واكتساب أكثر مما كنت تتوقعه، على الجانب الآخر، بمجرد أن تنكسر الفقاعة، من المحتمل أن تنخفض الأسعار بسرعة استثنائية.

عندما يتباطأ النمو وترتفع الأسهم، غالبًا ما تكون أسهم النمو أكثر تكلفة من الشركات عالية القيمة، وقد تواجه الأسهم عالية القيمة انخفاضًا حادًا عندما يتباطأ النمو، في بعض الظروف، سيُطلب منك الدخول والخروج من معاملة سوق الأوراق المالية قبل المستثمرين الآخرين، في ظروف أخرى، قد يُطلب منك التمسك بسهم ما حتى بعد أن شهد انخفاضًا كبيرًا، كما كان الحال مع الأسهم مثل Amazon و Netflix.

يجب أن يكون المستثمرون الذين يركزون على النمو مستعدين للتعامل مع حالة عدم اليقين، قد يكون من الصعب فصل إمكانات النمو الفعلية لشركة ما عن الضجيج الذي يحيط بأسهم تلك الشركة، ستحتاج إلى فهم قوي للشركات والأسواق التي تعمل فيها، بالإضافة إلى عاطفة السوق وعلم نفس الجمهور.

مزايا وعيوب استثمار القيمة

عند تنفيذه بشكل صحيح، يوفر الاستثمار المستند إلى القيمة نتائج منخفضة التقلب، محفظة القيمة المدارة بشكل جيد لديها القدرة على خفض مستوى التقلب العام للمحفظة، يستند الاستثمار في القيمة إلى البيانات التي يمكن رؤيتها ولمسها، بدلاً من إجراء تنبؤات حول الإيرادات المستقبلية، والهوامش، والمناخ الاقتصادي، نظرًا لأن الاستثمار في القيمة أقل عرضة لتأثيرات الضجيج والعاطفة، فإنه يتطلب تخمينًا أقل من جانب المستثمر.

يتطلب الأمر الكثير من العمل لتحديد موقع الأسهم عالية الجودة التي يتم بيعها بسعر مخفض، غالبية الأسهم التي يتم تداولها بخصم تقوم بذلك لغرض معين، لتكون قادرًا على التعرف على الاحتمالات التي تستحق الاستثمار المالي، ستحتاج إلى فهم قوي للبيانات المالية والمحاسبة، للحصول على ميزة إعلامية، تحتاج إلى التخصص في صناعة معينة، عندما تشتري الأسهم على أساس القيمة، فإنك تراهن على معنويات السوق العامة، ستحتاج إلى أن تكون مرتاحًا للشراء، بينما يقوم الآخرون بالبيع ولديهم وجهات نظر متعارضة إذا كنت تريد النجاح.

عندما تستثمر في شركات على أساس القيمة، فإن الأفق الزمني لاستثماراتك سيكون غير متوقع في معظم الأوقات، ببساطة لأن شركة ما تتداول بسعر أقل من قيمتها الفعلية لا يعني أنها سترتفع في السعر في الأسابيع أو الأشهر أو حتى السنوات التالية، غالبًا ما يتبع الاستثمار في القيمة نمطًا دوريًا يمر فيه بفترات من الأداء المتفوق تليها فترات من ضعف الأداء، هذه التقلبات شائعة، لذلك، من الضروري قدر كبير من الصبر.

أي من استراتيجيات الاستثمار التالية هي الأفضل: القيمة أم النمو؟

هناك جانبان يجب أخذهما في الاعتبار عند اختيار أنسب طريقة للاستثمار، للبدء، ستكون إحدى هذه الاستراتيجيات منطقية بالنسبة لك أكثر من الخيار الآخر، غالبًا ما يكون مستثمرو القيمة أقل تحملاً للمخاطر من الأنواع الأخرى من المستثمرين، وهم يركزون بشكل أكبر على بيان الدخل والميزانية العمومية للشركة، غالبًا ما يكون لدى المستثمرين الذين يركزون على النمو اهتمام أكبر بالاتجاهات الاستهلاكية والتكنولوجية، فضلاً عن الابتكارات ومشاعر السوق، يُطلب من مستثمري النمو أن يثقوا في متانة الاتجاه بالإضافة إلى قدرة الشركة على الحفاظ على حالة من الابتكار المستمر.

ثانيًا، على الرغم من أن إحدى الإستراتيجيات تبدو أفضل خيار في الوقت الحالي، إلا أنه قد يكون هذا هو الحال في بعض الأحيان فقط، لم يكن حتى وقت قريب جدًا، حتى أصبح من المعروف أن الاستثمار القيم يقدم مزايا بمرور الوقت، لكن أداء الأسهم ذات القيمة كان دون المستوى منذ عام 2008، ونتيجة لذلك أصبحت الإحصاءات طويلة الأجل أقل وضوحًا، قد يُعزى هذا الأداء الضعيف، جزئيًا، إلى ظهور اقتصاد رقمي جديد، وجزئيًا، إلى المستويات المنخفضة تاريخيًا لأسعار الفائدة، من الصعب تحديد ما إذا كانت شركات النمو ستستمر في التغلب على الأنواع الأخرى من الأسهم أم لا.

كيف يمكن أن يكمل استثمار النمو واستثمار القيمة الآخر؟

الأمر متروك للنقاش حول ما إذا كان استثمار النمو أو استثمار القيمة هو النهج الأفضل، ومع ذلك، إذا كان هناك شيء واحد نثق به كثيرًا، فهو أنهم قادرون على تكملة بعضهم البعض بشكل فعال للغاية، على مدار الوقت، غالبًا ما ترتبط استراتيجية الاستثمار التي تركز على القيمة بدلاً من النمو بتقلبات أقل، من ناحية أخرى، يعد الاستثمار في الشركات النامية مسعى جديرًا بالاهتمام؛ لأنه يوفر التعرض لتوسيع القطاعات الاقتصادية والصناعات.

يمكن استخدام كلتا الاستراتيجيتين لاختيار الأسهم، بالإضافة إلى مخطط أكثر شمولاً للاستثمار في الصناديق المشتركة أو الصناديق المتداولة في البورصة، تُستخدم منتجات الاستثمار السلبي المستخدمة في الاستراتيجية الأساسية / الساتلية للاستثمار لإنشاء بيتا، بينما تُستخدم الأصول الأكثر خطورة إلى حد ما لتوليد ألفا، لذلك، يمكن الاستثمار في الشركات ذات القيمة وأسهم النمو بهذه الطريقة لزيادة الأداء.

قد يؤدي كل من النمو واستثمار القيمة إلى خسائر قصيرة الأجل، لكن استثمار القيمة أقل عرضة لتقلبات السوق من استثمار النمو، لهذا السبب، من أجل تقليل المخاطر التي تتعرض لها المحفظة، من الضروري الاستفادة من تدابير التحوط، بالإضافة إلى أساليب اختيار الأسهم، تعتبر صناديق التحوط التي تشارك في البيع على المكشوف أداة مفيدة لتقليل التقلبات إلى حد أكبر.

يعتبر صندوق Data Intelligence الذي تديره كاتانا كابيتال Catana Capital مثالاً على صندوق التحوط طويل / قصير، وهذا يشير إلى أن عائداتها، على عكس عائدات كل من الشركات النامية وأسهم القيمة، لها علاقة منخفضة بالسوق العام، يستخدم الصندوق البيانات في الوقت الفعلي من أجل قياس الحالة المزاجية للسوق، مما يقلل من الارتباط بتقنيات الاستثمار طويل الأجل.

للتلخيص

تأكد من أن محفظتك الاستثمارية متنوعة من خلال تضمين كل من شركات النمو والأسهم ذات القيمة.

تعتبر استراتيجية استثمار القيمة واستراتيجية استثمار النمو من الطرق الصالحة والمثبتة جيدًا لكسب المال في سوق الأوراق المالية، ومع ذلك، كما يمكن رؤيته، لا توجد استراتيجية مضمونة، ولكلا النهجين مزاياها، بالإضافة إلى عيوبها، تكون الاستراتيجيتان أكثر فعالية عند استخدامهما مع بعضهما البعض أو كمكونات لمحفظة استثمارية أكثر تنوعًا، تتطلب كلتا الاستراتيجيتين مستوى معينًا من الخبرة والتجربة العملية، إذا وجدت أن هذا النهج، أو ذاك يتحدث إليك أكثر من الآخرين، صقل مهاراتك في هذا الاتجاه، إذا لم يكن الأمر كذلك، فإن أفضل إجراء هو وضع أموالك في الصناديق المشتركة أو صناديق التحوط أو الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs).